黑箱第 1–2、11 章 → M00¶
书：Rishi K. Narang, Inside the Black Box, Wiley。第 2 版 2013，第 3 版 2024。
对应教材：M00 量化投资全景与思维转换
笔记记论证结构。公式、手算和港美股摩擦以教材为准，这里不摘录原文。
原书核心命题与论证链¶
作者先回答「为什么要关心系统化投资」，而不是先讲策略名单。论证顺序是：自由裁量的决策难以审计；系统化把决策写成可以重复执行的过程；过程可以被研究和证伪。个人投资者读这章时，把「审计」理解成自己的交易日志：规则、下单、成交、偏离是否分开记录。
教材把这一章落成决策链上的三个词：量化改的是决策，程序化改的是下单，高频是个人 API 碰不到的子集。
这一章给出行业通用的模块图，顺序有含义。数据同时喂给收益、风险和成本三个预测，三者不能先加成一个总分。组合构建是交汇处，没有成本的权重会在换手上失真。执行把目标权重变成成交，成交价偏离决策价是业绩的一部分。研究放在交易外面，用成交后的结果修改预测，不在盘中改规则。
教材的五模块图与此对应，并把每个模块指到 src/quant/ 的目录。纳兰几乎不写公式。信息比率、夏普和换手拖累是教材补上的，推导不要倒推成「书里的公式」。
批评集中在四句：数据挖掘、踩踏、历史无效、黑箱不可解释。作者的回应方式是承认机制成立的条件，而不是否认失败案例。教材把每一句改写成一条研究流程，分别指向 M08、M04、M02 和 M16。
2007 年 8 月在书里是「同质化」的例子。数量级和传导链以 Khandani & Lo (2011) 为准，笔记不另造回撤数字。
第 3 版增加了机器学习、另类数据和信号混合的讨论，那些内容在教材 M16，不塞进 M00。M00 只保留一句：样本外 R² 可以很低，组合仍可能有经济价值，并给出 Gu, Kelly & Xiu (2020) 的 0.40% 这个月度量级。
个人港美股账户裁剪提示。书里的系统化基金可以同时维护多头和空头两套账。个人账户杠杆上限 1.0、以做多为主，空头腿不存在，多空夏普不是净值。系统化只保证规则写在成交之前，不保证这条规则在扣掉印花税之后仍有剩余。
原书与本仓库教材（M00）对照表¶
| 黑箱 | 教材 |
| --- | --- |
| 为什么要系统化 | 收成决策、下单、高频三个词 |
| 行业模块图 | 指到 src/quant/ 的目录，并补上公式 |
| 对批评的回应 | 分别指向 M08、M04、M02、M16 |
| 第 3 版的机器学习 | 只留一句：样本外 R² 可以很低。数字在 M16 |
纳兰几乎不写公式。信息比率、夏普和换手拖累是教材补的，不要倒推成书里的推导。
精读重点与可跳过部分¶
精读时盯住这些段落。
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书中的模块名和教材表格是否一一对应。
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你自己的账户省略了哪一个模块。省略是允许的，后果要能指到一个历史案例。
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不要从这三章寻找参数。参数在 M04、M13 和
docs/risk_policy.md。 -
第 1 章里审计和证伪这几个动词。
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第 2 章模块图的箭头方向。数据进去，成交出来，研究在环外。
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第 11 章每个批评后面，作者给出的条件而不是口号。
这些部分可以跳过。
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机构组织架构和奖金。个人账户没有这一层。
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第 3 版里展开的模型名单。那些放到 M16 的笔记。
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任何具体参数。这三章不提供杠杆、止损或换手上限。
回到教材与代码的核对清单¶
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量化、程序化、高频是三件套，不是一个词的三种说法。
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收益预测、风险预测、成本预测要分开保存。
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自己的账户若省略成本模块，要能指出会在哪一次高换手上吃亏。
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2007 年 8 月的数量级以 Khandani 与 Lo 为准，不在这三章里另造一个回撤。
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Gu、Kelly 与 Xiu 的 0.40% 是月度样本外 R² 的量级，不是夏普。
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参数表在 M04、M13 和风险政策里。M00 的图只回答模块是否齐全。