GK 附录 C → M01¶

书：Grinold & Kahn, Active Portfolio Management, 第 2 版。

对应教材：M01 数理统计工具箱

附录在原书里是工具，不是一套新的投资理论。笔记只标出哪些定义被教材收紧了。

原书核心命题与论证链¶

附录 C 把后面各章要用的收益和回归先约定好：超额收益、方差、回归的 α 与 β。信息比率和基本定律在正文第 5–6 章，不在附录里推导。读附录时不要把「回归斜率」理解成交易信号。斜率是风险暴露，α 才是基准解释不了的平均超额，而且 α 的 t 值还要再经过标准误。

无风险利率、Newey–West 滞后和多重检验门槛都不是附录的内容。它们在教材 M01 第 10–12 节，并用实验室种子数据给了一个 α 的 t 值从 2.021 降到 1.956 的例子。那个例子的无风险利率是整段 4%，不能当成苹果公司的定价结论。

附录的工作是让后面各章用同一个符号。超额收益是资产收益减去同一期限的无风险收益。方差衡量这条超额绕着自己均值的散开程度。回归把超额写成截距、斜率和残差。截距叫 α，斜率叫 β。信息比率要等第 5 章才用 α 和残差风险相除。基本定律要等第 6 章才把信息比率拆开。附录停在定义。

个人港美股账户裁剪提示。附录默认你能按同一利率、同一频率把无风险收益减干净，再谈信息比率。富途或 IB 的只做多账户做不到卖空市场来隔离 α。日频夏普只减 r_f/252、用样本标准差、再乘 √252；月频研究另乘 √12。两套根号不要叠乘，年利率也不要直接减到日收益上。

| 附录 C | 教材 |

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| 按所讨论的频率说话 | 日频夏普固定成与回测指标函数相同的定义 |

| t 与夏普常常写在一起 | 第 8 节和第 14 节把均值的 t 和夏普的标准误分开 |

| 残差正交 | 用四个点的高 R² 挡住「拟合很好」的误读 |

| 不讲滞后标准误 | Newey–West 和多重检验放在第 10–12 节 |

实验室种子上，α 的 t 值从 2.021 降到 1.956。那段无风险利率是整段 4%。它说明标准误的选择会改结论的边界，不是苹果公司的定价。

精读时盯住这些段落。

这些部分可以跳过。